GVA © 2017
Закрыть

22 Сентября, Вт
Автор книг о Кремниевой долине объяснил феномен экосистемы и причины провала ее клонов

14 сентября при поддержке Фонда Егора Гайдара в Москве состоялась очередная лекция профессора финансов Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета Ильи Стребулаева. Илья – автор собственного курса и книги, посвященных Кремниевой долине.

 

Мы приводим самые интересные тезисы лекции профессора:

 

Кремниевая долина, конечно, мифологизирована. Немногие понимают, как устроена эта экосистема и как она была создана. Предпринимателям, работающим здесь, знать секрет успеха Долины не обязательно, но вот государствам, которые пытаются повторить опыт, это точно нужно, причем во всех деталях. Легко недооценить многие факторы, которые могли бы помешать и которых нет в Сан-Франциско. Многие правительства объясняют феномен Долины только госидеей и госфинансированием, – в итоге мы имеем целое кладбище неудавшихся клонов в Европе, Азии и Латинской Америке. И число покойников растет.

 

Дозированная поддержка государства

 

Американское правительство обеспечило новые инвестиционные механизмы, приняв в 1979 году Prudent Man Investor Act, позволивший страховым и пенсионным фондам и другим инвесторам вкладываться в рискованные активы через венчурные фонды. Благодаря Prudent Man Investor Act общий приток капитала в технологический сектор увеличился в 50–100 раз.

Но не менее важно, что довольно быстро государство почти полностью ушло от решений, кому и на что давать деньги. Именно это не удается многим странам, где делают ставку на госфинансирование: государство дает деньги «от и до», без привлечения частного капитала и без создания структур, которые бы позволили государству в какой-то момент отстраниться.

 

Лучший пример «клонирования» Кремниевой долины

 

Удалось не сделать этой ошибки, пожалуй, только Израилю, который можно считать лучшим примером воссоздания Долины. В Израиле государство создавало фонды для инвестиций в технологии, но совместно с американскими фондами, которых потом сменили израильские частные инвесторы. Чиновники в Израиле не указывали, кто в какие проекты будет вкладываться, и это очень правильно. Я не знаю ни одного карьерного американского чиновника, который бы разбирался в финансировании инноваций так же хорошо, как профессиональный инвестор. Когда частные фонды не дают денег компании Solyndra, производителю солнечных батарей, а потом проект поддерживает государство, – ничем хорошим это не заканчивается: налогоплательщики теряют сотни миллионов долларов.

 

Непрерывное финансирование технологических проектов

 

Ты можешь поднять несколько десятков тысяч долларов, когда у тебя есть только идея, и можешь рассчитывать привлечь миллиарды долларов, когда выходишь на IPO. А так как путь инновационных компаний до прибыли занимает много времени (в среднем от первых инвестиций до IPO проходит восемь лет), такая непрекращающаяся цепочка притока капитала – вопрос жизни и смерти.

Кремниевой долине выживают только 10%, а оказываются по-настоящему удачными лишь 0,5–2%, то нужны гарантии и подстраховки. Их дают такие инструменты, как конвертируемые привилегированные акции (convertible preferred stock) и конвертируемые займы (convertible note). Они предполагают, что если инвестор не возвращает вложенные средства, то он получает все права на компанию и весь ее выхлоп. С другой стороны, предприниматель, чья компания набирает обороты, может рассчитывать на большой кусок пирога.

 

Эволюция финансирования в Кремниевой долине

 

В последние годы «лестница» непрерывного финансирования меняется. Во-первых, ощутим приток инвестиций на ранних стадиях. Десять лет назад такого бума ангелов быть не могло: чтобы начать софтверный проект, предпринимателю нужно было хотя бы несколько миллионов долларов (купить системы Oracle, снять офис, нанять разработчиков), и такие деньги могли дать в основном венчурные фонды.

Сейчас на старте достаточно $50–100 тысяч, поэтому и частных инвесторов куда больше. Технологиям уровнем выше нужны инвесторы с большей экспертизой и более внушительными суммами, так что ни ангелы, ни краудфандинг не вытеснят венчурный капитал.

Так что хотя сейчас в Долине инвестклимат хороший, но нет сомнений, что будет спад. Как скоро он начнется, сказать сложно. Но это точно нельзя будет считать провалом Кремниевой долины, это нормальный этап развития подобных экосистем.

 

Объединение теории и практики

 

Стэнфордский университет и другие ведущие университеты США остаются интеллектуальным ядром Кремниевой долины. В России Стэнфорд воспринимают как топовый университет, который можно сравнивать с МГУ. Это неверно. В России университет – это учебное заведение, а научные исследования живут в институтах РАН. В США наука и учеба развиваются вместе, Стэнфорд выполняет функции и РАН, и МГУ.

В России же многие ученые считают, что они не должны опускаться до коммерции, что уважаемые исследователи стоят в стороне от денег и внедрений. Это совершенно противоположный американскому, немного ханжеский подход: подавляющее большинство ученых Стэнфорда – «эдвайзеры» в венчурных фондах и стартапах. Там наоборот: если у тебя есть идея и ты можешь ее воплотить, – это хорошо скажется на твоей репутации.

Можно ли повторить синергию науки и образования, воплощенную в Стэнфорде? Да. Я не слежу за развитием «Сколково», но если именно эта идея заложена в проекте инновационного центра, она правильная. Главное, чтобы чиновники понимали, что, чтобы повторить успех Стэнфорда, недостаточно просто влить $2–3 млрд, пригласить корпорации и строить красивые здания. Нужно учесть множество факторов.

 

Обратная сторона взлетов и падений

 

В Долине есть культура принятия риска: люди не так переживают, что не получится. Разумеется, на провалы никто не ориентируется, но если это происходит – это не конец карьеры, не крест на возможности успеха. Поэтому многие многомиллиардные компании выстрелили не с первой идеей их создателей, а после пивота.

Во многих странах континентальной Европы, в Азии за человеком право ошибки не признается. Если, например, ты открываешь во французской деревушке ресторан и прогораешь, скорее всего, тебе и твоей семье придется уехать, потому что в течение 50–100 лет ты и твоя семья будете известны как те, кто провалил бизнес. И согласно законодательству Франции, ты как бывший гендиректор закрывшейся компании не сможешь снова встать у руля бизнеса в ближайшие 5–10 лет. 

Соответственно, и пивоты при таком отношении работать не будут: первая мысль инвестора, который обнаруживает, что на его деньги делается не та идея, под которую он давал деньги, а новая, – это мысль о выводе денег. В Кремниевой долине все финансисты понимают, что вкладываются в идею, которая может измениться.
Источник: Slon
01 Февраля, Среда

Тесса Курт, генеральный директор IntelligenceBank говорит о тех проблемах, которые необходимо решить перед выходом стартапа на международный уровень.

25 Января, Среда

Исследования в сфере искусственного интеллекта на пике популярности. ИИ перешли из сферы фантастики в нашу повседневную жизнь, в наши смарфоны. Рэнди Картер проанализировал сферу ИИ и выделил 3 главных тренда 2017 года.
Специально для вас сделали перевод этого материала.

27 Декабря, Вторник

Так же, как и сегодня, в 1973 году (в год, когда Майкл Крайтон выпустил «Мир дикого запада») всех завораживала идея искусственного интеллекта. Фильм имел огромный кассовый успех, хотя был выпущен в том же году, когда люди начали охладевать к идее ИИ. В 2016, «Мир дикого запада» вернулся на экран, и коренные изменения в технике глубинного обучения машин, общедоступные информационные ресурсы и вычислительные мощности фундаментально меняют будущее для ИИ. Вычислительные мощности и возможности технологий сейчас достаточно развиты, чтобы ИИ мог дополнить и подтолкнуть развитие общества по сравнению с полным крушением надежд в 1973 года. В этой статье мы проанализировали развитие ИИ тогда и сейчас.

13 Декабря, Вторник

Чтобы принять положительное решение по проекту, не обязательно положительно ответить на все вопросы. Но все вопросы должны быть заданы. Таким образом мы заранее определяем потенциальные риски и осознаем все «слепые пятна» принятого решения. Мы целенаправленно не придерживаемся скучного перечня показателей, которые компания должна будет достичь для того, чтобы собрать раунд инвестиций. Мы разработали инструмент совмещающий и творческий и рациональный подход.

09 Декабря, Пятница

Иногда полезно сделать шаг назад и вглядеться в общую картину. К примеру, если вы представляете венчурный капитал, полезно задаться вопросом, сможете ли вы обеспечить больший возврат капитала, вкладывая только в корпорации, или потребительские компании, или лучше инвестировать и в те и в другие? Как опыт инвестирования и тенденции выходов из инвестиционных проектов за последние пять лет должны повлиять на размер вашего фонда и избранную стратегию?

30 Ноября, Среда

Признаюсь, я немного старомоден в сфере Европейских венчурных проектов. Я стал работать аналитиком венчурного фонда в Атласе почти десять лет назад. Моими наставниками стали Фред Дестин и Сонали де Рикер, которые сейчас являются партнёрами в Accel Partners. Во многом они повторяли советы Марка: надо вкладывать в процесс, в идеальном варианте, способствуя росту бизнеса, там, где вы разбираетесь в подспудных движущих силах бизнеса, понимаете динамику работы команды и экономику данной сферы.

25 Ноября, Пятница

Если вы поклонник сериала "Черное зеркало", может быть вы считаете, что украдкой заглядываете в будущее. Но некоторые из игрушек, показанные в сериале, уже сейчас существуют в стадии эмбриона. Далее перечислены 6 продуктов, которые могут дать некоторое представление о будущем, которое уже притаилось за дверьми.

16 Ноября, Среда

Не каждый стартап основан на пустых обещаниях или неоправданной рекламной свистопляске, но многие  основаны именно на этом.

02 Ноября, Среда

Сложно предсказать каким образом будет развиваться технология искусственного интеллекта в ближайшие 10-20 лет, но потенциал для прибылей огромный. К 2018 году роботы будут управлять работой более 3-х млн человек; к 2020 г, умные машины станут главным объектом инвестирования для более чем трети руководителей корпораций по инвестиционной политике...

26 Октября, Среда

Перевели для вас статью "Кто вкладывает деньги в железо?" Криса Кинтеро- партнёра в Bolt — посевном фонде, вкладывающем деньги, ресурсы, разработки и экспертные знания в стартапы, работающие на стыке аппаратного и программного обеспечения.

13 Октября, Четверг

Я веду довольно космополитический футуристический образ жизни на верхнем этаже стеклянного небоскреба в Нью-Йорке, хотя мне пока не доставляют пиццу беспилотным дроном, я не заказываю такси через Алексу в Uber, и не открываю дверь номера в отеле при помощи своих умных часов. Я также не заказываю номер в гостинице через бот (я пробовал и это довело меня до белого каления) и не получаю новости через бот, потому что это ужасный способ оставаться в курсе событий.

28 Сентября, Среда

Цифры говорят за себя. Индия с более чем 4200-ми стартапов является третьей по величине предпринимательской экосистемой. Согласно отчёту NASSCOM, индийские стартапы вышли на новый уровень, благодаря увеличению количества частного капитала, ангелов-инвесторов и венчурных капиталистов на 100%. Более того, за прошедший год объем финансирования вырос на 125%.
В то время как эти цифры радуют сами стартапы, они также несут с собой необходимость разделения акционерного капитала между заинтересованными лицами и определения, как разделить деньги между учредителями, инвесторами, работниками и консультантами.

21 Сентября, Среда

Есть ряд стартапов на рынке, которые решили быть сами себе хозяевами и стремятся заполучить больше власти. Чтобы возвеличить свою империю над остальными, они готовы рискнуть всем. Знакомо, не правда ли? Напоминает Вестерос. Там все хотят сесть на Железный трон; там все борются за честь своего дома. Серия книг Джорджа Р.Р. Мартина «Песнь Льда и Пламени», которую переделали в культовое телевизионное шоу, стала религией для многих людей по всему миру. Книги написаны в жанре фэнтези, но в общем- это повесть о мужчинах и женщинах, ведущих кровавую войну за обладание не очень удобным Железным Троном- источником абсолютной власти. Сюжетная линия повествует о бедах, радостях и печалях, схожих с теми, что обычно переживает стартап. Естественно, там есть персонажи с сильными лидерскими качествами, умеющими лавировать в мире запутанных проблем и эмоций. Поэтому у представителей домов этого мира многому можно научиться.

29 Июля, Пятница

Статья о правильной оценке кибер-рисков, их управлении и компаниях, которые этим занимаются.

08 Июля, Пятница

Статья от Алексея Гирина, управляющего партнера Starta Capital, о том, что в последнее время крупные корпорации все чаще обращают внимание на стартапы и с пользой интегрируют их в свой бизнес.

29 Мая, Воскресенье

Очень полезная статья как для инвесторов, которые проводят оценку молодых компаний для финансирования, так и для предпринимателей, которые хотят привлечь венчурный капитал и превратить свою компанию в крупную корпорацию. Марк Састер, партнер Upfront Ventures, раскладывает по полочками экономику стартапа и объясняет, как оценить прибыльность проекта.

27 Апреля, Среда

Что сбивает с ног «единорогов», несущихся на открытый рынок? Статья про размещение акций, поглощение компании до публичного выхода на открытый рынок, и не оправдавшиеся ожидания.

18 Апреля, Понедельник

Публикуем перевод Мин-Санг Син Кима, партнера XLHEALTH, берлинского венчурного фонда, который специализируются на инвестициях серии A в цифровые технологии в сфере здоровья. Мин-Санг Син Ким считает, что медицинские стартапы с инновационными решениями обладают потенциалом для впечатляющих социальных изменений.

18 Марта, Пятница

Romolo Ganzerli, Global Digital and Go-To-Market Innovation Brand Manager  из Procter & Gamble рассказывает о создании корпоративных акселераторов.

26 Февраля, Пятница

Заместитель генерального директора, программный директор РВК Евгений Кузнецов: "Прыжок через отставание возможен. Другое дело, что он крайне сложен, потому что дело не в овладении конкретными технологиями, а дело в создании среды институтов, наиболее благоприятных для технологического развития, а вот с этим у нас как раз есть проблема. Прежде всего, новая технологическая революция совершается руками предпринимателей. Крупные компании, конечно, лидируют, но это, как правило, те крупные компании, которые были стартапами еще буквально 10 лет назад."

Наверх